B-Word正在进行圆形，在美国房价泡沫突然爆发后，距离全球金融危机的行动之后几年。随着澳大利亚房地产价格继续打破纪录，许多人认为这是可持续的。
经济学家不同意如何定义泡沫，甚至是否存在泡沫。直观地，当资产价格相对于一些基准时，泡沫（而且这适用于任何资产，而不仅仅是房地产）存在。这是摩擦：没有人可以同意那个基准应该是什么。
基准可能是基于符合其供应，需求和价格，所谓的基本面的变量的集合来估计资产的价值。对于房屋来说，这些基本面包括人口增长，税收政策，家庭规模，家庭收入以及许多其他人。
但经济学家不能就什么基本面确定资产价格，或者每个根本是多么重要。此外，这些基本面的价值也只能估计，未观察到。这是一个主观的意义，某人始终能够基于基础上的故事来合理化为什么房价在他们所在的水平。
一些经济学家提出替代基准来衡量泡沫，例如历史长期平均值或对趋势的潜在价值的估计。如果资产价格大于这些平均值或趋势，那么我们就有泡沫。然而，这种定义过于简单，因为经济是动态的，永远不断发展，并且长期的平均值以及趋势，做改变。
价格徒步旅行和泡沫
只有当资产价格达到远流高度时，大多数人都有大多数人，经济学家都认为它价格过高，因此主要更正（泡沫爆发）。即使那些经济学家也会否认存在泡沫的存在。
资产价格泡沫最早的例子之一是荷兰郁金香灯泡在十七世纪市场的狂热 - 所谓的“郁金香”。虽然数据是拼凑而成的，但许多历史学家并没有在重述故事中锻炼身体很好，但还没有别的是解释1月1637年1月的诙谐灯泡上涨26倍的价格，并在第一周跌至其峰值的二十分之一二月。
然而，备受尊敬的学者彼得加尔伯认为：
“郁金香的奇妙故事是对那些对哭泣泡沫的味道而言的CATNIP，即使故事也明显不真实。如此完美的是他们为教学用途而言，金融通道将始终在一个充满投资者担心金融组织的世界中为他们找到准备的市场。“
假设泡沫是观察到的资产价格与一些适当的基准价值之间的显着差距，仅仅存在这种差距的存在欲望它是如何实现的问题。答案主要依赖心理学，这就是为什么许多经济学家（希望在数学模型中代表世界）与概念斗争。
泡沫狂热
泡沫最终是一个置信游戏，供应商以利润向买方销售资产，后者希望将来也这样做。这场比赛依赖于一个强大的叙述，捕捉人们的想象力，并说服他们轮到他们会发生不同。
作为乔治索罗斯，美国着名的美国 - 匈牙利多亿万富翁对冲基金经理曾经评论过：
“泡沫不会薄弱。他们实际上具有坚实的基础，但现实是由于误解而扭曲的现实。“
这种误解是人类行为和特征从完全合理的范式中脱离的性状，所以经常在正式经济学中承担。相反，随着行为经济学家争论，人们展示了一些偏见。
这些包括例如寻找与其现有信念（称为确认偏见）或基于最易于提供的信息（称为可用性偏见）形成决策的信息的愿望。人们经历并寻求解决他们有两个或多个矛盾的信仰，想法或价值观，思想或价值观的不适，并且他们也采用了简单的抽象，思考复杂的问题和事件（框架）。
人们的直观统计学家不佳，并在避免损失的情况下关心损失（称为亏损厌恶）。人类行为中的缺陷清单继续。此外，人类，我们所在的社交动物，与我们的同龄人竞争并效仿我们的同龄人，像羊一样，并对谣言行事。
偶尔，所有这些特征和偏见都会重新执行彼此，并将房屋或股票或其他内容的价格发送到平流层中。
谁害怕泡沫？
泡沫本身很少是关注的主要原因，尽管年轻的澳大利亚家庭希望购买他们的第一个家庭将不同意。当然，问题是，由于两个原因，每个泡沫最终都会流行，并且这种纠正通常是暴力和痛苦的。
首先，资产价格往往比它们升起更快，因此向下校正可以在很短的时间内破坏价值。其次，大多数泡沫被债务推动，因为泡沫可以在后来的阶段扩展的唯一方法是，如果资产的需求被债务加强。
这种组合 - 高额债务和资产价格下跌 - 产生一个恶性循环，其中陷入困境的债务人争夺他们的资产负债表并销售其资产。这反过来推动该资产的价格甚至降低，对资产的相似所有者等等，对其进行了进一步的痛苦。
与爆破泡沫相关的疼痛很大程度变化。有时经济从爆发泡沫中相当快地反弹，就像呼吸崩溃后的DOTCOM泡沫一样。
然而，房地产泡沫在自己的联盟中。从历史上看，他们总是导致了严重的衰退，并且没有理由相信这应该改变。下次没有什么不同。
关于如何处理泡沫范围的答案从“无论是什么需要”。问题是没有人（包括政策制定者）可以可靠地识别泡沫。
如果有泡沫存在这样的东西，我们只会肯定会肯定会突然出现。尽早用于防止泡沫扩张进一步是风险和不受欢迎的。这是一位勇敢的中央银行人，当剩下的经济沿着很好的甚至表现出弱点的迹象时，这是一个提高资产价格上涨的利率。
那么，澳大利亚是一个房地产泡沫中的吗？我会在肢体上出去并肯定地回答。有很多论据，为什么当前房价正是在基础上的基础上的位置。
但在我看来，这些解释没有通过嗅觉测试：房价的两位数增加，结合前所未有的家庭债务（超过120％的GDP，世界第三高）和家庭债务服务比率（也是世界第三位最高），使得一个不稳定的局面。所有所需的是投资者情绪的适度变化，少数利率徒步旅行，或者失业率的显着增加，以及整个计划透明。我希望我错了，但历史就在我身边。
澳大利亚国立大学应用宏观经济分析中心研究助理研究助理
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